Phosphate, 28 octobre 2026 : un droit de douane est tombé à Londres pendant que la demande indienne s'absentait

L’Inde n’a pas acheté. Le Pakistan a annoncé qu’il ne rachèterait pas cette année. Le Népal a lancé un appel d’offres sans rien divulguer. Et le Royaume-Uni a retiré 6 % de droits avec une date attachée.

Un seul de ces quatre faits justifie d’être constructif, et c’est le seul qu’on peut inscrire à un calendrier.

Au 28 octobre 2026, le DAP tenait à $870-907/t FOB Chine et $894-904/t CFR Inde, tous deux inchangés. Le MAP vers le Brésil restait à $830-850/t CFR. Nola a fait exception : le DAP a gagné $2,50/st à $790-795/st FOB et le MAP $1/st à $818,50-830/st, sur des transactions de barges de novembre plutôt que sur un changement du récit importateur.

Prix finis, 28 octobre 2026

Marché	27 oct.	28 oct.	Variation
DAP FOB Chine	$870-907/t	$870-907/t	inchangé
DAP CFR Inde	$894-904/t	$894-904/t	inchangé
MAP CFR Brésil	$830-850/t	$830-850/t	inchangé
DAP FOB Maroc	$850-910/t	$850-910/t	inchangé
DAP CFR Turquie	$914-944/t	$884-929/t	▼ −$22,50
DAP CFR Asie du Sud-Est	$900-950/t	$900-950/t	inchangé
DAP FOB Nola	$780-800/st	$790-795/st	▲ +$2,50
SSP 20 % P2O5 FOB Chine	$235-255/t	$240-255/t	▲ +$2,50
TSP FOB Chine	$623-640/t	$620-635/t	▼ −$4

L’écart indien, en chiffres

Les acheteurs indiens indiquent $880s/t CFR et moins. Les vendeurs parlent de $890s hauts jusqu’à $880s bas, et rien de tout cela n’a pu être vérifié comme transaction. Le FOB chinois est évalué à $870-907/t. Le fret Chine-Inde est de $25-37/t sur un lot de 45-55 000 t.

Faites la soustraction. À $870/t FOB avec $25/t de fret, le matériau chinois arrive à $895/t CFR Inde — au plafond de la fourchette indienne et au-dessus de ce que les acheteurs paieront. En haut de la fourchette FOB, $907/t plus n’importe quel fret sort du marché.

Le blocage n’est donc pas une affaire de sentiment. C’est que la fourchette FOB chinoise et la fourchette d’achat indienne ne se recoupent que si l’on achète près du plancher du FOB et que l’on charge sur le navire le moins cher. C’est une opération étroite, et cela explique pourquoi aucun appel d’offres n’a été émis : l’émettre obligerait les deux parties à découvrir que le recoupement est mince.

La consultation d’approvisionnement long terme de RCF, qui clôt le 14 novembre, est le prochain test programmé, et c’est autre chose : un an de fourniture, à prix formulaire, pas un prix spot.

Le Pakistan quitte la demande

D’autres navires de DAP déchargent à Karachi et, avec une production intérieure stable, les stocks du pays montent. Deux navires restent dans la ligne, après quoi les importateurs disent qu’ils resteront hors du marché pour le reste de l’année.

Cela compte au-delà du Pakistan. Avec l’appel d’offres indien absent, cela signifie que l’Asie du Sud n’a pas de demande au quatrième trimestre. Le DAP qui y serait allé doit trouver un autre débouché, et les alternatives sont le Brésil, l’Asie du Sud-Est ou un acheteur européen dont le droit vient de tomber.

Les prix turcs ont perdu $22,50/t sur la semaine, la plus forte baisse de tous les marchés. La Turquie est à courte distance de la Russie, de l’Afrique du Nord et du Moyen-Orient à la fois : quand l’offre cherche un débouché, le vendeur le plus faible y fixe le prix en premier. C’est le manomètre du marché.

Londres a retiré 6 %, daté du 26 novembre

Le Royaume-Uni supprime les droits sur les engrais, DAP et MAP inclus, du 26 novembre 2026 au 31 décembre 2027. Le droit standard à l’importation est de 6-6,5 %. Urée, sulfate d’ammonium, NPK, NP et PK sont inclus ; AN et CAN non. Les origines russe et biélorusse restent taxées.

Sur un lot de 5 000 t de DAP à $880/t CFR, 6-6,5 % représentent $264 000-286 000. Sur 10 000 t, plus d’un demi-million de dollars. Le prix FOB ne bouge pas d’un centime et la comparaison de coût rendu contre tout autre débouché bouge du montant intégral, à partir d’une date précise.

La NFU britannique a qualifié la mesure de minimale, et face au niveau absolu des prix des engrais elle a raison. Face à une seule décision d’achat de 5 000 t, elle ne l’est pas du tout. Pour un vendeur, c’est l’élément le plus actionnable de ce rapport : un acheteur britannique avec un besoin de premier trimestre a désormais une raison de fixer du tonnage pour une arrivée après le 26 novembre, et une raison de préférer une cargaison qui dédouane dans la fenêtre.

Cela signifie aussi que les acheteurs britanniques sont la demande marginale exactement pour le tonnage que le Pakistan et l’Inde ne prennent pas. Cela vaut un appel cette semaine, pas le mois prochain.

Le plancher chinois est testé à $250

Le SSP chinois a été offert autour de $250/t FOB sans transaction conclue, le niveau étant trop élevé pour les acheteurs brésiliens. Le SSP 20 % P2O5 FOB Chine a été évalué à $240-255/t, en hausse de $2,50 en bas de fourchette, et le TSP a cédé $4/t à $620-635/t.

Lisez le couple honnêtement. Du SSP à $250 FOB sans preneur signifie que le plancher chinois est au-dessus de ce que le débouché le moins cher paiera : un blocage côté vendeur dans un produit qui a la plus faible barrière à l’entrée de la chaîne. Le TSP qui cède pendant que le SSP se raffermit est l’inverse d’un récit directionnel unique : les acheteurs descendent un barreau de l’échelle phosphatée, et le barreau le plus bas est là où se trouve la résistance.

Le MAP 11-52 chinois a reculé de $9/t à $790-815/t FOB, le seul chiffre chinois qui a bougé de façon significative cette semaine, et le DAP domestique chinois ex-works a pris $1/t à $674-704/t. Intérieur ferme, export mou.

Un allègement de coûts qui n’arrive pas à tous

Le soufre vers l’Afrique du Nord s’est établi à $845-900/t au quatrième trimestre contre $990-1 010/t au troisième : une baisse de $127,50/t. Le soufre de Tampa est tombé à $615/t contre $705/t. La roche de Hubei à 28 % a perdu ¥80/t à ¥870-900/t livrée. Le coût ammoniac-soufre importé pour le DAP a reculé en Chine ($480,3/t), en Inde ($483,7/t) et en Afrique du Nord ($495,4/t).

Puis l’exception : l’acide phosphorique CFR Europe de l’Ouest a été évalué à $1 800-1 980/t P2O5 au troisième trimestre 2026, contre $1 420-1 945/t au deuxième — en hausse de $207,50/t en haut de fourchette. L’acide industriel chinois a cédé $25/t à $1 285-1 305/t.

Ce partage explique la structure européenne. Le DAP Benelux est à $954-965/t et le DAP roumain ensaché à $980-1 020/t, bien au-dessus du FOB chinois, parce qu’un granulateur européen qui achète de l’acide affronte un intrant plus cher qu’un producteur chinois intégré en acide avec une roche domestique moins chère. Qui répète « les coûts baissent, le DAP doit suivre » cite la moitié roche-soufre de la chaîne et ignore la moitié acide.

Ce qu’il faut surveiller

Le 3 novembre apporte deux appels d’offres le même jour : Incofe en Amérique centrale pour 25 000 t d’urée granulée et 5 000-13 500 t d’urée prillée avec des produits phosphatés, et un lot de 12 000 t de sulfate d’ammonium ; et NCIC en Égypte clôt le 29 octobre un appel d’offres DAP, TSP et acide phosphorique pour chargement en novembre.

Puis le 14 novembre, la consultation long terme de RCF. Si l’Inde doit revenir sur le marché ce trimestre, c’est là que cela se verra.

Et surveillez si les acheteurs britanniques réservent réellement entre maintenant et le 26 novembre. Une suppression de droits contre laquelle personne n’achète est un communiqué. Une suppression qui tire 20 000 t en avant est un marché.

Prix évalués au 28 octobre 2026. Informations de marché issues de nos propres desks et de sources commerciales ; les chiffres sont indicatifs et évoluent quotidiennement. Les conditions sont cotées sur demande et confirmées dans le contrat de vente.