Phosphate, 27 octobre 2026 : le coût a bougé, le prix non

Le DAP n’a pas bougé cette semaine. Rien là de rassurant si vous vendez, et rien de terminé si vous achetez.

Au 27 octobre 2026, le DAP tenait à $870-907/t FOB Chine et $894-904/t CFR Inde, tous deux inchangés pour une deuxième semaine. Le MAP livré au Brésil tenait à $830-850/t CFR. Le même jour, les intrants qui font ces granulés ont violemment bougé dans l’autre sens.

Le soufre livré en Afrique du Nord s’est réglé à $845-900/t pour le T4, contre $990-1,010/t au T3 — une baisse de $127/t. Le soufre de Tampa est tombé à $615/t depuis $705/t. Le minerai de phosphate 28 % de Hubei a reculé de ¥80/t à ¥870-900/t rendu. Le coût d’intrant ammoniac-soufre du DAP a baissé dans toutes les régions : Chine $480.3/t, Inde $483.7/t, Afrique du Nord $495.4/t.

Deux coûts d’intrant qui reculent sur la même quinzaine, ce n’est pas le schéma normal. D’ordinaire, l’un compense l’autre.

Prix finis, 27 octobre 2026

Marché	22 oct.	27 oct.	Variation
DAP FOB Chine	$870-907/t	$870-907/t	inchangé
DAP CFR Inde	$894-904/t	$894-904/t	inchangé
DAP FOB Arabie saoudite	$858-877/t	$859-864/t	▼ −$6
DAP FOB Jordanie	$861-880/t	$860-865/t	▼ −$8
DAP FOB Maroc	$850-925/t	$850-910/t	▼ −$7.50
DAP FOB Égypte	$875-881/t	$870-875/t	▼ −$5.50
DAP CFR Turquie	$914-944/t	$884-929/t	▼ −$22.50
DAP CFR Asie du Sud-Est	$900-950/t	$900-950/t	inchangé
MAP CFR Brésil 11-52	$830-850/t	$830-850/t	inchangé
MAP FOB Chine 11-52	$793-830/t	$790-815/t	▼ −$9
TSP FOB Chine	$623-640/t	$620-635/t	▼ −$4
DAP FOB Russie Baltique/Mer Noire	$809-863/t	$824-863/t	▲ +$7.50

Pourquoi la chaîne bouge dans cet ordre

Le phosphate ne se réévalue pas sur un écran. Le minerai et le soufre s’achètent sur des règlements trimestriels. L’acide est produit contre ces règlements. Les granulés se vendent à terme contre l’acide. Un chiffre de soufre plus bas au T4 atteint une offre de DAP quand le prochain lot d’acide est valorisé — en général en novembre pour une expédition de décembre, parfois plus tard si un producteur porte du stock.

Voilà le mécanisme derrière le tableau ci-dessus. Le coût s’est déjà réévalué. Le granulé a commencé, de façon inégale, et la Chine n’a pas commencé du tout.

Là où il a commencé, cela vous dit quelque chose. La Turquie a perdu $22.50/t, plus que tout autre, parce qu’elle est à courte distance maritime de la Russie, de l’Afrique du Nord et du Moyen-Orient en même temps. Trois origines peuvent l’atteindre à bas coût, donc le vendeur le plus faible fait le marché et le prix chute vite. Le Brésil et l’Asie du Sud-Est, tous deux sur longue distance, n’ont presque pas bougé. La Russie a gagné $7.50/t — rappel que le coût n’est pas la seule variable, et que l’offre d’une origine peut se resserrer pendant que la courbe de coût mondiale baisse.

La demande a trois trous

Le Bangladesh est sorti du marché spot. La Chine a signé en octobre un contrat de gouvernement à gouvernement pour jusqu’à 456,000 t de DAP entre octobre 2026 et janvier 2027 — au moins 280,000 t fermes, plus 160,000 t en option à 10 % de tolérance, sur formule. C’est un gros acheteur retiré du spot pour le reste de l’année.

L’Inde n’a pas publié sa position de subvention. La demande d’importation est mince non parce que l’Inde a assez de DAP, mais parce que les importateurs ne peuvent pas calculer de marge sans le chiffre de subvention. Des retards de la saison intérieure peuvent allonger légèrement la fenêtre d’importation, ce qui aide la disponibilité et ne fait rien pour le prix.

Le Pakistan se détourne. Les acheteurs se tournent vers le TSP combiné à l’urée plutôt que vers le DAP, et les idées de prix se sont détendues à $900/t CFR et en dessous. C’est un déplacement de la demande, pas une négociation de prix, et c’est plus difficile à inverser.

L’écart chinois qu’il faut comprendre

Le DAP chinois départ usine se situe à $674-704/t, contre un FOB export à $870-907/t. L’écart est d’environ $170-200/t et ce n’est ni une différence de qualité ni une erreur de données. Ventes intérieures et ventes à l’export sont deux marchés séparés dans une année de quotas, équilibrés contre des contraintes différentes. Lire l’un comme un proxy de l’autre, c’est ainsi que les acheteurs se trompent sur les offres chinoises.

Ce que cela signifie pour un acheteur

La réponse honnête : les six prochaines semaines favorisent la patience, à deux conditions.

Si votre besoin tombe au T1, attendre se défend. Le règlement soufre est fait sur le chiffre bas, le minerai est plus faible, et les producteurs qui tenaient des offres de DAP à $870 valoriseront l’acide de décembre contre une courbe moins chère. Le premier vrai test sera le prochain tour d’offres à l’export chinois, et les résultats d’appels d’offres jordaniens et indonésiens qui circulent actuellement — non confirmés, mais orientés à la baisse.

S’il vous faut une expédition de décembre, le calcul est différent. La contrainte sur la matière chinoise est la disponibilité, pas le prix, et une concession de $10 n’aide pas si le tonnage n’est pas là.

Ce qu’il ne faut pas faire : acheter du DAP sur une thèse « les coûts baissent, donc le prix doit baisser » sans vérifier où se situe votre origine sur la courbe de fret. La Turquie le prouve en une semaine : même courbe de coût, $22.50/t de mouvement, parce que trois fournisseurs pouvaient l’atteindre.

Prix évalués au 27 octobre 2026. Informations de marché issues de nos propres desks de négociation et de sources professionnelles ; les chiffres sont indicatifs et évoluent au jour le jour. Les conditions sont cotées sur demande et confirmées au contrat de vente.