Fosfatos, 29 de octubre de 2026: un contrato de 456.000 t sin un solo cargamento con aprobación CIQ detrás, y el diferencial DAP-MAP que acaba de invertirse en Estados Unidos

China firmó a principios de este mes un contrato de gobierno a gobierno para suministrar a Bangladés hasta 456.000 t de DAP entre octubre de 2026 y enero de 2027. Mínimo 280.000 t, una opción por otras 160.000 t con 10% de tolerancia, con precio por fórmula.

Todavía no hay en China un solo cargamento de DAP con aprobación CIQ.

Ese es todo el mercado de fosfatos en dos frases. La obligación existe, el papeleo no, y el mercado global ha empezado a poner precio a la ausencia, no al contrato.

Qué vale realmente el contrato

Lea los términos con cuidado, porque explican por qué nadie se ha movido.

La ventana de embarque va de octubre a enero. Son cuatro meses, y de ellos ya se han ido ocho semanas. El compromiso mínimo es de 280.000 t en un periodo en el que los productores chinos operan el DAP al 45,21% de capacidad en Hubei, Guizhou y Yunnan, 0,66 puntos menos en la semana, y el MAP al 36,27%, 3,25 puntos menos. Esas no son las tasas de operación de un país que se prepara para exportar medio millón de toneladas.

El precio es por fórmula. Un contrato con precio por fórmula elimina la negociación, no el riesgo: traslada la liquidación a una referencia que no existe hasta que los cargamentos empiezan a moverse. Y el tonelaje se describe como “hasta” 456.000 t, con el elemento obligatorio en 280.000 t: una estructura que permite a ambas partes bajar el compromiso sin incumplirlo.

Los participantes del mercado esperan que las exportaciones chinas de DAP y MAP sigan detenidas por el resto de este año, con los productores priorizando el suministro interno. El mercado interno chino no está corto: el DAP ex-works en Hubei se mantuvo en ¥4.600-4.700/t y en Yunnan alrededor de ¥4.500/t, sin cambios, con demanda débil y un programa de almacenamiento de invierno que todavía no ha empezado a comprar.

Así que la lectura honesta es esta: China prometió tonelaje que todavía no tiene permiso de embarcar, a un mercado que ya descontó la oferta china a cero. Cuando el primer cargamento CIQ se libere, si es que se libera, el precio del DAP no cae en 456.000 t. Cae en la medida en que el mercado se equivocó sobre el retraso. Son números muy distintos, y el segundo es más pequeño.

El DAP está en venta. El MAP no.

La acción del precio de esta semana se divide limpiamente por esa línea.

El DAP cayó. El FOB China bajó $22/t en el extremo alto a $870-885/t, $11/t en el punto medio. El Sudeste Asiático pasó de $900-950/t CFR a $900-920/t CFR, y los operadores dicen ahora que $950/t CFR ya no es alcanzable en la región. India cayó $7,50/t a $883-900/t CFR. Pakistán cayó $6,50/t a $890-900/t CFR. El índice DAP cedió 0,78 puntos.

El MAP se mantuvo. El MAP 11-52 chino quedó sin cambios en $790-815/t FOB, el 10-50 sin cambios en $740-770/t y el 11-44 sin cambios en $670-697/t. El MAP 11-52 a Brasil se mantuvo en $830-850/t CFR. La razón que se da no es una demanda fuerte. Es la ausencia de ofertas: no se reportaron ofertas, compras ni operaciones nuevas, porque los productores retienen material limitado con aprobación CIQ.

Un mercado sin ofertas no imprime un precio más bajo. No imprime precio, y la última evaluación se mantiene. Eso es lo que significa “el MAP se mantiene” en una semana en que el DAP se recorta: no que el MAP esté fuerte, sino que el MAP es inobservable.

El único lugar donde el MAP sí se movió dice dónde está la verdadera tensión. El MAP de Marruecos cayó $30/t en el extremo alto a $822-880/t. El MAP de Arabia Saudita subió $5,50/t a $812-858/t, y las barcazas de MAP del Golfo de Estados Unidos subieron $6,25/st a $818-830/st.

Estados Unidos acaba de invertir el diferencial

Este es el número que vale la pena anotar.

Las barcazas domésticas del Golfo de Estados Unidos se evaluaron en $795-800/st para el DAP y $818-830/st para el MAP.

El MAP está $23-30/st por encima del DAP, unos $25-33/t. En la mayoría de los mercados la relación va al revés, porque el DAP lleva más P2O5 por tonelada y es el grado de importación por defecto. Una inversión no es una señal sutil. Significa que un producto está corto y el otro no, y que el mercado paga por corregir la escasez, no por tener el nutriente.

La causa es doméstica, no global. El MAP es el grado que las mezcladoras estadounidenses quieren para las reservas de otoño y primavera, y las barcazas de MAP operaron al alza mientras las de DAP cayeron $5/st. Súmele la liquidación de amoníaco de Tampa para noviembre en $640/t, $95/t más que en octubre —la primera suba mensual tras cinco bajas consecutivas— y el granulador estadounidense tiene a la vez una razón de materia prima y una razón estacional para pujar por MAP.

La lección para un importador es direccional e incómoda: Estados Unidos está corto de MAP y largo de DAP, y pagará una prima por el primero mientras descuenta el segundo. Quien cotice un único “precio de fosfatos” esta semana está cotizando el promedio de dos mercados que han dejado de coincidir.

India espera un subsidio, no un precio

El DAP indio se evaluó en $883-900/t CFR, y el extremo bajo lo fijan los objetivos de compradores y operadores en los $880s. Las ofertas marcan el techo: DAP de Arabia Saudita en $900-902/t CFR.

No se operó nada. La actividad fue floja antes de Diwali, y el mercado espera el anuncio del subsidio rabi basado en nutrientes del gobierno. Hasta que se conozca el nivel del subsidio, un importador no puede calcular un precio minorista, y un importador que no puede calcular un precio minorista no puja.

El panorama físico se está apretando en silencio. Los inventarios portuarios cayeron a 621.000 t de DAP el 26 de octubre, desde 687.000 t una semana antes: un retiro de 66.000 t en siete días. Es aproximadamente dos semanas de consumo indio. Las existencias pueden caer un tiempo antes de que alguien entre en pánico, pero no pueden caer 66.000 t por semana durante un trimestre.

Y la aritmética sigue sin cerrar. DAP chino a $870-885/t FOB, flete China-India de $25-37/t y una puja india en los $880s: el material chino solo funciona si se compra en el piso del rango FOB y se embarca en el buque más barato disponible. Hasta que ocurra una de esas dos cosas no hay nada que negociar, y es exactamente por eso que las licitaciones siguen declarándose desiertas: las 50.000 t de HURL se declararon desiertas el 5 de octubre, se adjudicaron el 9 de octubre, y el mercado espera desde entonces.

La consulta de largo plazo de DAP y MAP de RCF cierra el 14 de noviembre. Si India vuelve a entrar este trimestre, ese es el documento que lo dice.

Alivio de costos que se detiene en la línea del amoníaco

La historia de costos tiene una división limpia, y esa división explica la estructura de precios europea.

A la baja: el azufre a África del Norte se fijó en $845-900/t para el cuarto trimestre frente a $990-1.010/t en el tercero, una caída de $127,50/t. El azufre de Tampa bajó a $615/t desde $705/t. La roca fosfática de Hubei al 28% cayó ¥80/t a ¥870-900/t entregada, y las importaciones indias de roca cedieron en todos los grados.

Al alza: el contrato de amoníaco de Tampa para noviembre en $640/t, $95/t más. El amoníaco spot global, firme.

Plano: el contrato indio de ácido fosfórico del cuarto trimestre en $1.700/t P2O5, sin cambios.

En neto, el costo medio de amoníaco y azufre importados para producir DAP cedió a $469,05/t en China, $478,11/t en India y $482,79/t en África del Norte. Es un alivio real, y es la razón por la que el DAP tiene espacio para caer.

Pero un granulador europeo que compra ácido mercantil no lo recibe. El DAP Benelux está en $954-960/t y el DAP rumano ensacado en $980-1.020/t, ambos muy por encima del FOB chino, y Benelux cayó solo $5/t esta semana. El insumo del productor europeo es el ácido, y el ácido no cayó. Quien argumente que “el azufre baja $127, el DAP tiene que seguirlo” está citando la mitad de la curva de costos e ignorando la mitad que le importa al vendedor contra el que realmente compite.

Mientras tanto, el ácido fosfórico purificado chino cayó otros $30/t a $1.255-1.275/t para grado industrial y a $1.270-1.290/t para grado alimentario, por la competencia entre proveedores y una suspensión CIQ que continúa sobre las exportaciones de ácido industrial y mercantil. El ácido chino se abarata porque no puede salir del país. Eso tampoco es una señal de costo global.

La logística se aprieta desde los dos extremos

Dos restricciones estructurales merecen señalarse, porque ninguna aparece hoy en un precio y ambas lo harán.

Rusia está profundizando los recortes ferroviarios hacia los puertos bálticos: una reducción adicional de 25-35% en noviembre frente a los niveles medios mensuales, por encima del 25% de octubre. El fertilizante que no puede llegar a una terminal báltica no se puede ofrecer, diga lo que diga la evaluación FOB.

La logística agrícola de Ucrania sigue con cuellos de botella, lo que frena la capacidad de los agricultores de comprar fertilizante siquiera. La oferta de granos está ajustada; si la logística se afloja, el grano barato del Mar Negro vuelve al mercado global y se lleva consigo la economía de los cultivos. Es un riesgo de demanda en ambas direcciones, y no está en el calendario.

Qué vigilar

6-8 de noviembre, Wuhan. La conferencia de la CPFIA es donde los productores chinos dirán en voz alta si el sentimiento interno mejora antes del almacenamiento de invierno. Si mejora, la paralización de exportaciones se alarga, no se acorta, porque una venta interna a ¥4.600/t ex-works supera un netback de exportación que requiere aprobación CIQ.

14 de noviembre, RCF. La consulta de largo plazo de DAP y MAP de India. Vigile el volumen tanto como el precio: una adjudicación de largo plazo indica que India piensa cubrir la temporada rabi a futuro en lugar de comprar al día.

El primer cargamento chino con aprobación CIQ. No el contrato. El cargamento. Ese único registro revaloriza toda oferta de DAP en Asia, y es el único evento de este calendario que mueve el mercado rápido en una sola dirección.

La inversión MAP-DAP en Estados Unidos. Si el MAP se mantiene por encima del DAP durante noviembre, las mezcladoras estadounidenses están realmente cortas y el MAP importado tiene un hogar con prima. Si se normaliza, la inversión fue un artefacto de la ventana de reservas y la prima global del MAP no tiene piso debajo.

La fila de buques de MAP hacia Brasil en diciembre. El MAP a Brasil se mantuvo plano en $830-850/t CFR sin novedades, que es un precio sostenido por la ausencia de vendedores y no por un exceso de compradores. Vigile si las llegadas de diciembre se acumulan como lo han hecho las de sulfato de amonio.

Precios evaluados al 29 de octubre de 2026. Información de mercado de nuestras propias mesas de operación y fuentes comerciales; las cifras son indicativas y se mueven a diario. Los términos se cotizan por consulta y se confirman en el contrato de venta.