O mercado de DAP: por que um produto virou a referência mundial

O fosfato diamônico é o fertilizante fosfatado mais comercializado do mundo, e seu preço é a referência pela qual se discutem o TSP, o MAP e até o SSP. Entender por que ele ocupa essa posição explica boa parte de como funciona a formação de preços do fosfato — e por que o poder de negociação de um comprador depende do fluxo em que ele está.

Por que o DAP se tornou a referência

Três razões, e nenhuma delas é que o DAP seja agronomicamente superior.

É o mais padronizado. O 18-46-0 é um produto genuinamente uniforme entre origens. Uma tonelada de DAP do Marrocos, da Arábia Saudita, da Rússia ou da China é comparável de um modo que uma tonelada de SSP não é, porque os graus de SSP variam conforme o mercado e conforme o método de ensaio.

É o mais líquido. Por ser padronizado, é negociado em licitações grandes, com compradores que não precisam inspecionar antes de ofertar. É a liquidez que torna possível um preço de referência.

Carrega dois nutrientes. Os 18% de nitrogênio chegam junto com os 46% de fosfato, o que atende bem os mercados de aplicação direta que dominam a demanda de importação. Um produto que serve aos maiores compradores acaba sendo o produto que todos cotam.

A Índia, e o mecanismo que importa

A Índia é o maior importador e compra por meio de um número pequeno de licitações muito grandes, lançadas por um punhado de empresas. Quando uma dessas licitações é adjudicada, ela absorve tonelagem de várias origens ao mesmo tempo, e o preço resultante vira o nível contra o qual outros destinos negociam pelas semanas seguintes.

Daí decorrem duas consequências para quem vende na região.

A primeira é que o calendário das licitações é um acontecimento de mercado. Uma licitação esperada e adiada deixa o mercado em suspenso; uma licitação adjudicada acima do esperado eleva todas as ofertas da região em poucos dias.

A segunda é que quem determina o volume é o sistema de subsídios, e não o preço na porteira. Os agricultores indianos compram DAP a um preço controlado, e a diferença entre esse preço e o custo de importação é absorvida pelo governo. Quando a estrutura de subsídios muda, o volume importado pode se mover com força por razões que não têm nada a ver nem com oferta nem com necessidade agronômica.

É a mais importante das variáveis do mercado de fosfato que não são de custo, e é uma variável de política. Não se consegue prevê-la a partir de um balanço de oferta e demanda.

Onde DAP e MAP se separam

Os dois produtos compartilham uma matéria-prima e boa parte da clientela, e costumam andar juntos. Separam-se em três situações.

Quando a amônia é o fator determinante. O DAP carrega 18% de nitrogênio contra 11% do MAP, então o custo do DAP responde mais à amônia. Em um período de nitrogênio em alta, o custo do DAP sobe mais rápido e o spread MAP-DAP se amplia.

Quando as condições de armazenagem são difíceis. O DAP é mais higroscópico e, misturado com ureia, libera amônia e empedra. Por isso os mercados com armazenagem longa e clima úmido pagam pelo MAP um prêmio que não tem nada a ver com teor de nutrientes.

Quando o destino tem uma química de solo específica. A reação alcalina do DAP na superfície do grânulo favorece solos ácidos; em solos calcários de pH alto, o componente amoniacal pode se perder por volatilização se o material não for incorporado.

O que um comprador de DAP deve controlar

O grau é padrão; a especificação física não é. Distribuição de tamanho de grânulo, resistência à compressão, umidade e teor de finos variam de fábrica para fábrica, e são elas que decidem como a carga se comporta em um misturador e em um distribuidor. São essas as cifras que devem entrar no contrato.

A origem traz consequências comerciais. Frete, exposição a sanções, exigências documentais e risco político do regime de exportação variam conforme a origem. Uma carga de DAP de uma origem não equivale comercialmente à mesma análise de outra, nem com o mesmo preço FOB.

Especificação de licitação não é genérica. Um edital de licitação costuma especificar a análise, o tamanho de grânulo, a embalagem e o regime de inspeção. Disputar uma delas sem conferir cada linha é assim que um fornecedor acaba com uma carga que cumpre a química e falha na papelada.

O número entregue é que decide. O DAP é pesado e o frete representa uma fração grande do custo desembarcado. Comparar preços FOB entre origens sem comparar o frete até o seu porto é comparar os números errados.

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Este artigo descreve a estrutura do mercado e não cota preços. Para uma cotação de DAP para uma carga específica, fale com o departamento de exportação.