الفوسفات، 2 نوفمبر 2026: تجارة الداب بين الصين والهند ماتت حسابياً، والكبريت هبط 127 دولاراً للطن، والهامش تحرك في الاتجاه الخاطئ للمشترين

ثمة رقم في سوق الفوسفات هذا الأسبوع يهم أكثر من البقية، وهو ليس سعراً. إنه عملية طرح.

الداب الصيني عند 870-885 دولاراً/طن FOB. والشحن من الصين إلى الهند 28-30 دولاراً/طن. وهذا يضع الشحنة عند 898-915 دولاراً/طن. والعرض الهندي 883-900 دولاراً/طن CFR.

لنُجريها على الطرفين:

الشراء FOB	الشحن	الوصول	ما تدفعه الهند (الوسط 891.5)	النتيجة
870	28	898	900 (الأعلى)	+2
878	29	907	891.5	-15.5
885	30	915	883 (الأدنى)	-32

السطر الأول وحده هو الذي يعمل، ولا يعمل إلا إذا نجحت ثلاثة أمور منفصلة في وقت واحد: أن تشتري عند قاع نطاق FOB تماماً، وأن تجد أرخص سفينة في السوق، وأن تبيع لأعلى مشترٍ في النطاق. أخطئ في واحد منها وتخسر على كل طن.

تجارة تحتاج إلى ثلاث أفضل حالات متزامنة لتتعادل ليست تجارة. إنها خطأ تقريب بعيد عن الخسارة.

السعودية أخذت المقعد ولم تُعده

السبب في أن الداب الصيني حيث هو، ومع ذلك لا يُغلق، يقع على بعد 1500 ميل بحري غرباً.

الداب السعودي عند 859-863 دولاراً/طن FOB. وهذا أقل من المادة الصينية بـ11-22 دولاراً قبل إضافة كيلوغرام واحد من الشحن. وعبرت أربع شحنات مجموعها نحو 245 ألف طن مضيق هرمز في أكتوبر، وحمّلت Xin Hai Tong 27 55 ألف طن أخرى في رأس الخير بين 25 و30 أكتوبر متجهة إلى كاندلا.

لاحظ ما يعنيه ذلك. أصبحت السعودية أكبر مورّد داب للهند، وحافظت على هذا الموقع خلال الفترة التي كان فيها مضيق هرمز مغلقاً فعلياً. والمورّد الذي يحافظ على حصته بينما طريقه البحري الوحيد تحت التهديد لا يفوز بالسعر. يفوز بشيء أكثر متانة: العقود، والموثوقية، والاستعداد لشحن كميات صغيرة.

مشكلة الداب الصيني في الهند ليست إذن فجوة سعرية مؤقتة. إنها إزاحة هيكلية حدثت في 2024 ولم تنعكس.

التكلفة هبطت أسرع من السعر بعشر مرات

هذا هو الجزء الذي يغيّر القراءة من «رخيص» إلى «لم يصنع قاعه بعد».

المدخل	الربع الثالث / السابق	الربع الرابع / الحالي	التغير
الكبريت CFR شمال أفريقيا	990-1010	845-900	-127.5
الكبريت CFR تامبا	705	615	-90
حمض الفوسفوريك الصناعي FOB الصين	1285-1305	1255-1275	-30
صخر الفوسفات خوبي 28% P₂O₅ (يوان/طن)	950-980	870-900	-80
صخر الفوسفات CFR الهند 66-68	160-182	156-178	-4

هبط الكبريت 127.5 دولاراً/طن إلى شمال أفريقيا. وهبط الداب 11 دولاراً/طن عند أعلى النطاق في النافذة نفسها.

حين ينخفض أكبر مدخل لديك أسرع من سعر بيعك بأكثر من عشر مرات، فإن هامشك يتسع. والمنتج الذي يتسع هامشه لا يخفض الإنتاج، ولا يقدّم خصماً، ولا يحتاج إلى قبول عرض مشترٍ.

هذه هي الآلية وراء سعر هابط لا يجد قاعاً. المنتج ليس مضغوطاً — المنتج مرتاح. والمنتجون المرتاحون ينتظرون.

(تحفّظ، إنصافاً للجانب الآخر: الكبريت عقد ربع سنوي، فالتكلفة الجديدة تنطبق فقط على الحمولة المسعّرة من الربع الرابع فصاعداً. الشحنات القائمة تحمل صخراً وكبريتاً بتكلفة قديمة. والأثر الكامل يصل إلى الأعمال الجديدة، لا إلى المخزون.)

الماب صمد لأن للماب مشترياً يستطيع أن يقرر

لم يتحرك الماب الصيني هذا الأسبوع. وصمدت الدرجات الأربع:

الدرجة	FOB الصين	التغير
ماب 11-44	670-697	ثابت
ماب 10-50	740-770	ثابت
ماب 11-52	790-815	ثابت
ماب 12-61	1005-1050	+2

وصمدت البرازيل معه: ماب 11-52 عند 830-850 دولاراً/طن CFR، وماب 10-50 من الصين عند 780-805، وماب 11-44 من الصين عند 710-732. كلها ثابتة.

التفسير ليس جودة المنتج. إنه من يوقّع الشيك.

الماب يذهب إلى البرازيل لفول الصويا والذرة. قرار تجاري يتخذه مزارع ينظر إلى سعر المحصول ومعدل المقايضة. صعب، لكنه قرار يستطيع أحد اتخاذه.

والداب يذهب إلى الهند، حيث لم يُؤكد الدعم القائم على المغذيات وما زال الدعم الإضافي لموسم رابي قيد البحث. والمستورد الهندي الذي لا يعرف أي دعم سيتلقى لا يستطيع الالتزام بشحنة، أيّاً كان سعر FOB. هذه ليست مشكلة سعر. إنها مشكلة سياسة، ولا خصم يحلها.

لهذا افترق المنتجان، ولهذا فإن النظر إلى الداب بحثاً عن إشارة بشأن الماب خطأ.

تحذير في هذه القصة المريحة عن الماب: تراجع ماب المغرب 15 دولاراً/طن إلى 822-880 دولاراً/طن FOB هذا الأسبوع. والمغرب هو المورّد المرجعي لسوق الماب الأطلسي. وحركة 15 دولاراً هناك أول إشارة إلى أن الجانب المحرَّك تجارياً نفسه ليس محصناً من انهيار التكلفة. وإذا استمر الماب المغربي في الانزلاق، فسيُختبر الماب الصيني عند 790-815 تالياً.

كتاب تصدير المغرب يبيّن أين الحجم فعلاً

يستحق برنامج الجرف الأصفر لعام 2026 قراءة متأنية، لأنه يرسم خريطة الطلب بدل أن يصفه.

أهم مقاصد الداب: الهند 691 ألف طن، بنغلاديش 555 ألف طن، باكستان 262 ألف طن، تايلاند 94 ألف طن. أهم مقاصد الماب: البرازيل 359 ألف طن، أستراليا 183 ألف طن، الولايات المتحدة 174 ألف طن، الأرجنتين 102 ألف طن، كندا 50 ألف طن.

الهند أكبر مقصد منفرد للداب في العالم، ولهذا بالضبط تهم حساب الشحن بين الصين والهند إلى هذا الحد. والبرازيل أكبر مقصد للماب، ولهذا صمد الماب هذا الأسبوع بينما لم يصمد الداب.

نتيجتان هيكليتان:

1. الهند سوق دعم وستبقى كذلك. من يستطيع خدمتها بسعر واصل داخل مظروف الدعم يأخذ الحجم. واليوم هذه السعودية، لا الصين.
2. البرازيل سوق هامش. تدفع أكثر للطن وتدفع في موعدها، لكنها تتوقف عن الشراء حين يضعف الريال أو يهبط سعر المحصول. وقد تحرك سعر الصرف البرازيلي بشكل سيئ بعد الانتخابات واقتصاد فول الصويا ضعيف. صمد الماب هذا الأسبوع، لكنه صمد على مركز مغطى لا على طلب جديد.

مناقصات تستحق المتابعة

المناقصة	المنتج	الحجم	التاريخ	القراءة
STCL / نيبال	داب	20 ألف طن	العروض المالية 6 نوفمبر	ثلاث عروض فنية (IPL وAditya Birla وSun International). صغيرة، لكنها تطبع رقماً حقيقياً
RCF / الهند	داب، ماب	طويلة الأجل	تُغلق 14 نوفمبر	توريد سنة من التوقيع. أهم مناقصة على اللوحة — وإذا غابت الصين عن الترسية، تأكدت الإزاحة لسنة أخرى
NCIC / مصر	داب، TSP، حمض فوسفوريك	30 و30 و10 آلاف طن	أُغلقت 29 أكتوبر	التوافر التصديري المصري بعد تخفيضات اليوريا
Nafas / ماليزيا	داب	7 آلاف طن	قيد التفاوض	لم تُرسَ بعد؛ مستويات العروض غير معلنة

RCF هي المهمة. عقد توريد سنوي للداب والماب هو بالضبط الأداة التي أقفلت بها الهند الحمولة السعودية من البداية. وإذا لم تظهر المادة الصينية في تلك الترسية، فإن 870-885 دولاراً FOB الحالية ليست قاعاً دورياً — بل سعر مرجعي جديد لسوق خسرتها الصين بالفعل.

ما ينبغي مراقبته

عقود الكبريت للربع الأول. سُوّي الربع الرابع عند 845-900 دولار CFR شمال أفريقيا، مقابل 990-1010. وإذا جاء الربع الأول أدنى مرة أخرى، يستمر انهيار التكلفة، ويتسع هامش المنتج أكثر، وللفوسفات مجال أكبر للهبوط مما يوحي به منحنى العقود الآجلة الحالي. لا تُقفل فوسفاتاً لأجل طويل على افتراض أن اليوم رخيص.

تأكيد الهند لمعدل NBS. هو الحدث الوحيد القادر على إعادة فتح تجارة الداب بين الصين والهند. دعم مؤكد مع دعم رابي سيعيد المستوردين إلى السوق في أسابيع، وسيُصلح حساب الشحن عبر عرض CFR أعلى، لا عبر FOB أدنى. ولا شيء آخر في الأفق يفعل ذلك.

ماب المغرب عند 822-880. حركة 15 دولاراً ثانية إلى الأسفل ويصبح الماب الصيني 11-52 عند 790-815 الاختبار التالي. كان الماب النصف المستقر من هذا السوق لشهر؛ وهذا موقع، لا ضمان.

ترسية RCF في 14 نوفمبر. انظر إلى مزيج المنشأ، لا إلى السعر فقط. المنشأ يقول إن كانت الإزاحة الهيكلية دائمة.

حجوزات ماب ديسمبر في البرازيل. ماب نوفمبر إلى البرازيل مغطى. وإذا جاءت حجوزات ديسمبر ضعيفة، فإن 830-850 CFR سقف لا أرضية، ويفتح الربع الأول رخواً.

---

الأسعار مقيمة في 2 نوفمبر 2026. معلومات السوق من مكاتب التداول لدينا ومن مصادر تجارية؛ والأرقام استرشادية وتتحرك يومياً. تُسعَّر الشروط حسب الاستفسار وتُؤكَّد في عقد البيع.